M&A Prozess: Phasen, Ablauf & Scheiterraten erklärt

Wer ein Unternehmen kaufen oder verkaufen will, steht schnell vor einer aus Phasen, Fristen und Fachbegriffen. Laut Branchenstudien sollen etwa 70 Prozent aller angestrebten Fusionen scheitern – oft nicht am Preis, sondern an der Umsetzung. Dieser Leitfaden erklärt die typischen M&A-Phasen Schritt für Schritt, damit Sie besser entscheiden können, ob und wann ein Berater sinnvoll ist.

Scheiterrate von Fusionen: 70 Prozent · Typische Phasenanzahl: 7-9 Schritte · Häufige Dauer: 6-12 Monate · Beratungsphasen: Vorbereitung bis Abschluss

Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten Kennzahlen und Definitionen zum M&A-Prozess zusammen.

Welche Phasen gibt es in einem M&A-Prozess?

Je nach Quelle variiert die Anzahl der Phasen. Ein verbreitetes Modell beschreibt fünf übergeordnete Phasen: Vorbereitung, Due Diligence, Vertragsverhandlung, Vollzug und Integration (Post-Merger-Maßnahmen) (Kern Unternehmensnachfolge). Andere Quellen sprechen von sieben oder sogar neun einzelnen Schritten.

Vorbereitungsphase

In der Vorbereitungsphase werden Unternehmensanalyse, Informationsmemorandum, Datenraum, Unternehmensbewertung und Käuferliste erstellt (OX8 Corporate Finance). Dieser Abschnitt nimmt laut Branchenexperten die meiste Zeit ein – je nach Komplexität drei bis zwölf Monate.

Suchphase

Die Identifikation potenzieller Käufer oder Verkäufer erfolgt über direkte Ansprache, Datenbanken oder spezialisierte Berater. Ein Unternehmensverkauf durchläuft typischerweise eine strategische Planungsphase, gefolgt von der Erstellung von Verkaufsdokumenten und der gezielten Ansprache möglicher Interessenten (LOY Corporate Finance).

Due Diligence

Die Due-Diligence-Phase umfasst wirtschaftliche, finanzielle, rechtliche, steuerliche und operative Prüfungen sowie gegebenenfalls IT- oder Umwelt-Due-Diligence (OX8 Corporate Finance). Nach dieser Prüfung geben Interessenten meist ein unverbindliches Kaufangebot ab.

Vertragsverhandlung und Abschluss

In der Vertragsverhandlungsphase werden Kaufpreis, Garantien, Übergabezustand und Haftungsfragen ausgehandelt – oft unter Einbindung von Anwälten beider Seiten (OX8 Corporate Finance). Die Vollzugsphase umfasst die Umsetzung vertraglicher Vereinbarungen, gegebenenfalls die Kartellbehördenzustimmung und den eigentlichen Eigentumsübergang (Closing).

Wie lange dauert ein M&A-Prozess?

Der gesamte Unternehmensverkaufsprozess dauert typischerweise sechs bis zwölf Monate; inklusive gründlicher Vorbereitung sind es oft zwölf bis vierundzwanzig Monate (Exit Coach). Die einzelnen Phasen haben unterschiedliche Zeitrahmen.

Faktoren beeinflussend die Dauer

• Komplexität der Unternehmensstruktur
• Verfügbarkeit von Unterlagen und Daten
• Anzahl der beteiligten Parteien
• Regulatorische Anforderungen (Kartellrecht)

Typische Zeiträume pro Phase

Nach Exit Coach (Branchendienstleister für Unternehmensnachfolge) gliedern sich die Zeiträume wie folgt: Vorbereitung drei bis sechs Monate (komplex zwölf bis vierundzwanzig), Bewertung zwei bis vier Wochen (komplex vier bis acht), Käufersuche zwei bis vier Monate (komplex vier bis acht), Letter of Intent zwei bis vier Wochen (komplex vier bis sechs), Due Diligence vier bis acht Wochen (komplex acht bis zwölf), Verhandlung vier bis acht Wochen (komplex acht bis zwölf), Closing zwei bis vier Wochen (komplex vier bis acht).

Wie viele M&A scheitern?

Branchenweiten Schätzungen zufolge sollen etwa 70 Prozent aller angestrebten Fusionen und Übernahmen scheitern. Die Ursachen liegen selten am Preis, sondern oft an Integrationsproblemen nach dem Vollzug.

Gründe für Scheitern

• Unzureichende Due-Diligence-Prüfungen
• Kulturelle Inkompatibilität
• Unrealistische Bewertungserwartungen
• Verzögerungen bei Genehmigungen
• Mangelnde Integrationsplanung

Statistiken zu Misserfolgen

Die oft zitierte Scheiterrate von 70 Prozent ist eine Branchen-Schätzung. Exakte Zahlen variieren je nach Studie und Definition von „Scheitern” (Wertverlust, vorzeitiger Wiederverkauf, Aufgabe der Integration).

Was ist M&A einfach erklärt?

M&A steht als Anglizismus für Mergers & Acquisitions – also Unternehmensfusionen und -übernahmen. Im Investment-Banking bezeichnet der Begriff Transaktionen, bei denen Unternehmen ganz oder teilweise den Eigentümer wechseln.

M&A ist der Anglizismus für Transaktionen im Investment-Banking, bei denen Unternehmen ganz oder teilweise den Eigentümer wechseln.

Branchendefinition (Wikipedia und Finanzmedien)

Arten von M&A

• Buy-Side: Ein Käufer erwirbt Anteile oder ganze Unternehmen
• Sell-Side: Ein Verkäufer bringt sein Unternehmen an den Markt
• Merger: Gleichberechtigte Fusion zweier Unternehmen
• Übernahme: Kontrollmehrheit wird erworben, Ziel behält eigene Rechtsform

Was macht man bei M&A?

M&A-Berater begleiten den gesamten Prozess von der strategischen Planung bis zum Closing. Ihre Aufgaben umfassen die Unternehmensbewertung, die Identifikation geeigneter Gegenparteien, die Koordination der Due Diligence und die Verhandlungsführung.

Rolle der Berater

Spezialisierte M&A-Berater – oft von Investmentbanken oder spezialisierten Boutiquen – agieren als Vermittler zwischen Verkäufern und Käufern. Sie erstellen Informationsmemoranden, moderieren Datenräume und helfen beim Aufsetzen der Kaufverträge.

Berufsbild M&A-Berater

M&A-Berater in Deutschland arbeiten typischerweise bei Investmentbanken, Corporate-Finance-Boutiquen oder spezialisierten Beratungsgesellschaften. Das Einstiegsgehalt liegt laut Branchenberichten bei etwa 70.000 bis 100.000 Euro Jahresbrutto, mit signifikanter Steigerung nach zwei bis drei Jahren Erfahrung.